新裝置投產導致聚丙烯回落壓力漸增

　　今年以來國內聚丙烯需求持續疲軟，由于看空后市貿易商以及加工商都本著隨用隨拿的心態采購聚丙烯，聚丙烯庫存主要集中在上游生產商手里。三季度雖然是建材的傳統消費旺季，往常水泥袋需求也會帶動聚丙烯需求轉暖，但是今年樓市旺季不旺，施工面積和新開工面積持續下滑，聚丙烯水泥袋需求未見明顯轉暖，聚丙烯需求呈現旺季不旺態勢。進入9月，傳統上拉絲聚丙烯又將迎來糧食袋需求，未來國內秋季糧食豐產程度將很大影響到糧食袋需求轉暖狀況。由于集中檢修已經推動聚丙烯價格弱勢反彈，后市需求狀況將決定聚丙烯能否延續反彈。

　　8月以來，隨著原油以及亞洲石腦油價格大幅回落，油制聚丙烯成本也明顯回落，國內油制聚丙烯利潤明顯好轉，截至8月底華東地區聚丙烯毛利大致為750元/噸一線(以進口丙烯估算)，該利潤雖然低于6月中上旬的900元/噸一線，當仍屬于年內較高利潤。與此同時，陜西地區煤制聚丙烯以甲醇為原料估算成本當地煤制成本每噸大致為9000元左右，考慮到350元/噸的成本，煤制聚丙烯在華北一帶的毛利也已有2000元/噸左右。綜合考慮目前的毛利狀況以及未來聚丙烯的擴產壓力，聚丙烯目前的成本支撐弱化。毛利空間也意味中長期聚丙烯價格可以讓渡的下跌空間，目前1501合約盤面價格已經反映了油制聚丙烯的可讓渡空間。進一步的下跌空間能否打開則取決于煤化工聚丙烯未來對國內聚丙烯市場的影響程度以及期貨市場煤制聚丙烯能否取得話語權

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